Акциите на биткойн копачите се разделиха на две през 2025 г.: IREN излезе начело, а Bitdeer изостана
Към края на 2025 г. акциите на публичните компании за биткойн копаене показаха рязко разминаване в резултатите. Основният фактор се оказа диверсификацията към инфраструктура за изкуствен интелект (AI) и високопроизводителни изчисления (HPC), вместо разчитане единствено на добива и притежанията на BTC.
На този фон IREN се открои като най-силният изпълнител, докато Bitdeer Technologies се нареди сред най-слабите в сектора.
Пазарен контекст и разделение в сектора
През годината биткойн (BTC $87,533.15) се движеше в трудна среда и беше надолу с около 7% от началото на годината, докато златото, S&P 500 и технологичните акции продължиха да достигат нови върхове. Това допринесе миньорските компании да търсят допълнителни източници на приходи извън традиционния добив.
Резултатът е ясно разделение: операторите, които пренасочват капацитет и обекти към AI центрове за данни, се представиха значително по-добре от „pure-play“ биткойн копачите.
Лидерите: AI/HPC стратегията донесе тройни ръстове
IREN (IREN) оглави класацията с приблизително +300% ръст от началото на годината, подкрепен от големи сделки за GPU cloud и подкрепа от Microsoft.
Cipher Mining (CIFR) се нареди след него с около +230%, като разшири партньорствата си за AI хостинг, включително с Fluidstack.
Hut 8 (HUT) също отбеляза силно представяне – приблизително +139%. Допълнителен импулс даде обявлението за AI проект: 15-годишен договор за наем на AI център за данни на стойност 7 млрд. долара за 245 MW в обекта River Bend в Луизиана.
Изоставащите: BTC „холд“ не компенсира по-слабо изпълнение
Сред компаниите с големи BTC резерви резултатите бяха по-скромни. Marathon Digital (MARA), най-големият „hodler“ сред миньорите с 53,250 BTC, отчете спад от -44% от началото на годината.
CleanSpark (CLSK) с 13,011 BTC и Riot Platforms (RIOT) с 19,324 BTC реализираха по-умерени ръстове – съответно около 16% и 32%. И при двете агресивната диверсификация към AI не беше водеща тема до по-късно през годината.
Core Scientific (CORZ) остана независима, след като акционерите отхвърлиха оферта за придобиване на стойност 9 млрд. долара (изцяло в акции) от CoreWeave. Компанията заложи на по-висока самостоятелна оценка на фона на нарастващото търсене за AI, но акциите ѝ са нагоре само с около 9% от началото на годината.
Bitdeer Technologies (BTDR) се открои като най-слабия играч в сектора, със спад около 50%. Значителна част от понижението дойде след отчета за Q3, когато компанията обяви по-голяма от очакваното нетна загуба и съобщи за забавяне на ASIC чипа си, което внесе допълнителна несигурност около плановете ѝ за разширяване в AI.
Какво означава това
- Инвеститорите все по-често оценяват миньорите като енергийна и центрово-данна инфраструктура, а не само като „залози“ върху цената на BTC.
- Дългосрочните договори за колокация/наем и GPU облачни сделки могат да стабилизират приходите спрямо цикличността на добива.
- Големите BTC резерви сами по себе си не гарантират добра борсова динамика при слаби резултати, проблеми в изпълнението или забавени стратегии за AI.
- Забавяния в ключови технологични компоненти (като ASIC чипове) могат да окажат непропорционално влияние върху оценките, особено при планове за разширяване извън копаенето.
