Анализатори от Pivotal Research посочват, че при сценарий, в който OpenAI ограничи разходите си или срещне затруднения заради нарастващи задължения, пазарът на AI може да премине през болезнена корекция. Според тях подобно „прочистване“ би оставило по-малко, но по-доминиращи играчи, като Google е сред най-добре позиционираните.
Риск от сътресения при AI акциите и натиск върху OpenAI
В бележка до клиенти Pivotal Research предупреждава, че проблеми около финансирането и капиталовите разходи на OpenAI могат да предизвикат временна, но остра волатилност в AI сегмента и на пазара като цяло. Анализаторите сравняват потенциален „shakeout“ с периода около 2000 г., при който след силен подем последва отсяване на компаниите и концентриране на лидерството.
Според оценката на Pivotal, до 2026 г. натискът върху OpenAI може да се засили, ако пазарният дял на компанията започне да се свива и едновременно с това „масивните задължения“ ограничат възможността ѝ да поддържа високи капиталови инвестиции.
Gemini срещу ChatGPT: факторът Apple AI
Pivotal Research очаква Google Gemini да печели пазарен дял за сметка на OpenAI. Като ключов ускорител се посочва партньорството на Google с Apple AI, което според анализа може да подпомогне по-бързото разпространение на Gemini спрямо ChatGPT.
Pivotal Research разглежда комбинацията от търсене, Gemini и собствен хардуер (TPU) като основа за по-устойчива монетизация на AI от страна на Alphabet — както вътрешно, така и чрез продажби към трети страни.TPU чиповете като предимство и потенциален удар по Nvidia
В анализа се подчертава ролята на TPU (Tensor Processing Unit) като „устойчиво конкурентно предимство“ за Google. Според Pivotal тази технология може да се превърне във важен двигател на стойност чрез продажби към външни клиенти и потенциално да отнеме пазарен дял от Nvidia.
Анализаторът на Pivotal Research Group Джефри Влодарчак (Jeffrey Wlodarczak) изразява позиция, че TPU може да стане „съществен двигател на стойност“, ако Google разшири бизнеса с чипове към трети страни.
Посочват се и конкретни примери за търсене на TPU капацитет: Anthropic сключва споразумение с Google за достъп до до 1 милион TPUs, а Meta Platforms (META) води разговори за потенциални инвестиции за милиарди в чипове на Google.
Според коментари на ръководители в Google Cloud, бизнесът с TPU би могъл да генерира до 10% от годишните приходи, които Nvidia реализира. Влодарчак допълва, че напредъкът на Google в полупроводниците може да отнеме дял от Nvidia и да понижи цената на нейните чипове.
Alphabet: по-висока целева цена и ролята на търсенето
Pivotal Research повишава целевата цена за акциите на Alphabet до 400 долара от 350 долара и запазва рейтинга „Buy“. Като аргументи се посочват продължаващата инерция в основните бизнес линии и силата на търсенето, описано като „устойчива машина за кеш“ с ценова сила, която подпомага развитието на Gemini.
Анализът добавя, че с увеличаване на дела на Gemini в търсенето икономиката на взаимоотношенията с производители на устройства може да стане по-благоприятна спрямо традиционните партньорства при търсенето, което потенциално би подкрепило маржовете. Като контекст се посочват и финансови данни: приходите на Alphabet достигат 385.48 млрд. долара при ръст от 13.42% на годишна база.
Какво означава това
- По-голяма волатилност в AI сектора: ако OpenAI ограничи капиталовите разходи, това може да удари оценките на компании, зависими от очаквания за бърз растеж.
- Засилване на конкуренцията при генеративния AI: Gemini може да печели дял, особено при подкрепа от екосистеми като Apple AI.
- Хардуерът става ключов: разширяването на TPU към външни клиенти може да промени баланса спрямо Nvidia, включително чрез натиск върху цените.
- Alphabet залага на интеграция: търсене + AI модели + собствен силиций се разглеждат като по-устойчив модел за монетизация.
